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    廣州期貨-專題報告-如何看待后期銅價走勢?-20220211

    瀏覽數:3437    發布時間:2022/2/11 19:04:44

    投資建議:

    從數據表現來看,當下全球主要經濟體制造業PMI見頂回落,但仍具韌性;國內庫存預期累積,但海外持續降庫,整體低庫存仍有支撐,短期我們仍然比較難看到銅價的趨勢性拐點,預計高位震蕩行情大概率會在一季度持續,但繼續向上的驅動可能更多來自國內節后復工復產所帶來的需求超預期表現,否則仍以震蕩思路對待。后期我們需要重點關注:一、伴隨加息周期開啟后,全球主要經濟體制造業PMI表現,如持續回落將成為銅價向下的主要驅動力;二、節后庫存表現,庫存反映供需情況,如復工復產后需求不及預期,供需矛盾將明顯緩解,低庫存態勢終止,則銅價向下的壓力也會增加。

    基于此,我們認為銅價在一季度仍以高位震蕩為主,如果節后國內復工復產需求旺盛,不排除會有短期的突破行情,但隨著加息的推進,全球制造業PMI將逐步回落,銅價也將步入階段性的下跌周期中。策略角度,短期操作,建議仍以區間操作思路為主,參考68000-73000元/噸;中期操作,逢高沽空,安全邊際盡量選擇在73000元/噸一線上方,或買入看跌期權。

    風險提示:聯儲加息不及預期;全球經濟保持復蘇;LME庫存繼續下降引發逼倉風險。

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